纳斯达克中国概念股一季度财报盘点，网络游戏、无线增值等六大领域居盈利排行前列

　　□本报记者 陆琼琼

　　截至5月底，12家纳斯达克中国概念股已发布第一季度财报。其中包括搜狐、新浪、网易、百度、TOM在线、盛大、携程网、e龙、空中网、灵通网、华友世纪、分众传媒，除了e龙亏损130万美元外其余都保持盈利，网易以3660万美元的净利润登上中国概念股盈利榜首，百度440万美元的净利润虽然不算很高，但同比1309%%的疯狂增长速度足以让人看好搜索业务的前景。

　　从收入规模看，国内门户网站前三的排名已经发生变化，过去的新浪、网易、搜狐三剑客变为网易、TOM在线和新浪，其中网易第一季收入达到6610万美元，新浪本季营收4670万美元。

　　　从业务构成看，网易收入中有超过85%%来自网络游戏服务，首次超过盛大成为国内网络游戏霸主，TOM在线有9成收入为无线增值业务，成为该项领域老大。新浪仍然维持国内网络广告老大地位，广告收入为2220万美元，占公司总收入的47%%。

　　从股价变化来看，百度受增长幅度的影响，美国当地时间5月9日季报发布后一度冲高到84美元附近，增长幅度在中国概念股中最大。而新浪、TOM在线和空中网本季均有盈利，但财报出炉后股价波幅不大。

　　总的看来，网络游戏、无线增值、网络广告、楼宇视频广告、网络搜索类电子商务、在线旅游服务等6大领域，依然是中国概念股排名前列的赚钱业务领域。

　　部分纳斯达克中国概念股2006年首季财报 （单位：美元）

　　营 收 变动幅

　　度同比 变动幅

　　度环比 净利 变动幅

　　度同比 变动幅

　　度环比 最新股份

　　百 度 1690万 +196.8%% 440万 +1309.0%% 77.82

　　新 浪 4670万 +2%% 700万 -32%% 24.54

　　搜 狐 3130万 +32%% 600万 +5%% 24.93

　　网 易 6610万 +61.7%% 3660万 +107.7%% 20.45

　　TOM在线 4858万 +37.7%% 1214万 +32.5%% 21.45

　　空中网 2791万 ＋64%% 861万 11.39

　　分众 3310万 246.1%% 940万 257%% 61.17

　　盛大 4260万 －31.3%% －5.3%% 150万 14.28

　　第九城市 2650万 持平 730万 －14%% 27.89

　　携程 1900万 ＋60%% 48.10

　　从5月17日到29日不到半个月的时间内，中国网络游戏界鼎鼎大名的三家运营商：网易、盛大和九城先后发布一季报。网易在线游戏收入创下新高，达5620万美元，环比增长12.4%%，同比增长71.9%%，首次超过了原来的霸主盛大。

　　　一季度是盛大网络游戏免费运营、只对增值服务收取费用的第一个完整季度，其游戏净收入为3860万美元，环比降0.7%%，同比降29.9%%。第九城市首季网络游戏服务毛营收为2750万美元，其中《魔兽世界》占了98.8％。

　　独立分析师吕伯望表示，网易的成功和盛大的反弹将吸引更多投资者关注中国网络游戏市场。但也有一些分析师担忧，网络游戏市场存在潜在风险，而且竞争日趋激烈。

　　盛大发布本季财报前，不少华尔街分析师把盛大的评级定为出售或者持有，可在其发布财报后，华尔街的态度开始变得积极起来，财报发布当日股价涨幅接近10%%。第九城市新游戏补充的竞争实力进一步加强，德意志银行6月1日也将九城的评级上调至买入，认为该股的估值水平已显现出吸引力，未来战略和较强的产品线也令人瞩目。

　　网络游戏依然值得期待

　　一季度财报显示，除几大门户网站的网络广告收入有所增长外，中国搜索排名第一的百度也以网络广告为主要收入。分析师吕伯望认为，网络广告仍然是互联网最赚钱的业务。Piper Jaf－fray分析师萨法·拉什奇表示，中国搜索和广告市场今年将大幅度增长，从而吸引更多投资者的关注。多种因素将促成这一趋势，其中包括即将举办的国际体育比赛，以及搜索广告的迅速普及。

　　　新浪、搜狐、网易和百度是中国最主要的网络广告服务提供商。第一季度，新浪的广告营收为2220万美元，虽然环比下降了11%%，但同比增长了33％，搜狐广告收入达到2010万美元，同比增长35%%，创下新高。分析师们认为，搜狐的网络广告已经进入佳境，连续的大幅度增长拉近了与竞争对手的距离。

　　　网易本季的广告收入同比下降了10.9%%，但同比增长仍然超过36％，网易CEO丁磊表示，一季度网络广告普遍环比下降是受了广告投放季节性减少的影响。百度首席执行官李彦宏也表示，百度网络广告收入的增长速度已经超过自身支出的增长，因此，百度的盈利能力将持续提高。

　　而对搜狐的主要竞争对手新浪，有分析师建议投资者应该谨慎投资，因为其一季度净营收只比去年同期增长了2％，其与搜狐的广告收入以及利润等重要指标的距离也明显被拉近，而管理层的频繁更迭，会影响到企业稳定的发展。

　　虽然新浪仍保持国内网络广告营收的头把交椅，但联网实验室高级咨询顾问王楠指出，新浪广告收入所占比例又开始回升，但毕竟对手搜狐、百度等公司也已经开始发力于网络广告，这块业务的上升空间短时间内对新浪来说潜力有限，上升乏力。以现有模式新浪未来的业务成长前景堪忧。

　　网络广告是投资热点

　　　TOM在线成了一匹黑马。

　　TOM在线一季度财报显示，其总收入为4858万美元，利润1214万美元。这是本季度中国互联网上市公司中排名第二的一份业绩答卷，仅次于网易。

　　TOM在线成了中国最大的无线服务提供商，而且这个曾经被人嗤之以鼻的小门户已经在净利润上先后超越老门户新浪和搜狐。

　　　同样主营增值业务的空中网，一季度总营收为2791万美元，同比增64%%，自公司成立以来，空中网已经连续15个季度实现营收增长。

　　易观国际认为，短信和彩信业务是这个季度的新增长点，季度增长分别达到46.5%%和60.2%%。

　　　另外，在线旅游被普遍看好，但从一季度财报中却呈现了有趣的现象，同样处于在线旅游行业的携程和e龙，其财报却是大相径庭。

　　携程第一季度净营业收入1900万美元，较去年同期增长60％，而早于携程发财报的e龙一季度总营业收入为730万美元，同比增长53％，比上一季度下滑10％，运营亏损180万美元，比去年同期下滑8％。易观国际网络分析师陈海滢表示，e龙市值仅为携程一半，e龙营销上的支出过于庞大导致亏损，随着两者规模差距的拉大，盈利情况还将呈现两极分化。

　　　增值服务成黑马 在线游戏命运迥异

　　　同质化现象严重 SP市场趋于饱和

　　　□本报记者 陈中小路

　　　在信产部和运营商整治SP措施接连出台影响下，几家无线增值概念的Nasdaq中国公司股价连续下挫。

　　“打压”的背景是目前SP行业的混乱无序。BDA电信咨询高级顾问张宇指出，目前SP行业恶性竞争的根源在于在目前2G网络下，数据业务类型单一，基本集中在短信、WAP和彩信、彩铃上，SP之间内容同质化现象严重，市场趋于饱和。正由于以上原因，2006年被不少业内人士戏称为“SP生死年”。

　　查看最近陆续发布的各Nasdaq上市SP公司一季度财报可以发现，无线增值收入的增长并不突出，部分SP甚至在收入和利润上出现下滑。

　　SP里坐稳头把交椅的Tom表现还算稳定，2006年第一季度无线总收入为4549万美元、净利润1214万美元，而在2005年第四季度，这两个数据分别为4462万美元和1272万美元，增幅有限；新浪无线第一季度总收入则从2005年第四季度的2480万美元跌落到2270万美元；华友世纪和搜狐的无线收入相比上一季度变化不大；掌上灵通尽管第一季度无线收入有12%%的环比增长，但由于支出较大，利润环比缩水了超过30%%，同比去年第一季度更是跌落八成；唯一例外是空中网，凭借短信和彩信业务的出色表现，2006年第一季度的无线总收入和净利润分别环比增长了26%%和38%%。

　　一方面迟迟不到的3G成为无线增值业务增长的瓶颈，另一方面政策挤压迫在眉睫，几位Nasdaq上市的SP公司人士均表示，大SP们必然会在营销和品牌建设上加大投入，但政策在短期内对业务增长的负面影响很大，今年下半年业绩形势严峻。

　　中移动的试点数据显示，整治措施出台之后，SP新增用户和新增信息费收入平均下降70%%－80%%左右，总收入下降约20％。花旗分析师Jason Brueschke表示，无线增值业务的前景并不乐观，从近期来看，尚没有能够刺激无线增值业务高速成长的“杀手级”应用出现。

　　SP若要成功突围必须尽快寻找新的业务增长点。

　　目前，Tom已经在把精力从其主导的无线增值业务拓向一些新型业务，包括它的TOM－Skype和UMPAY联盟。

　　打通产业上下游的模式也受到SP的青睐。另外，一些新技术的应用目前也被业内重视。